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核心要点: 互联网农业主题投资机会:我们认为未来移动互联网与农业的融合及大数据在农业的应用将是大势所趋。目前我国农业面临两大困局“粮食安全和食品安全”,在当前大互联时代下,从国内外农业发展的趋势来看,我们认正能解决中国农业两大困局可归结为两大主题:生物农业+智慧农业。2013 年,一批具有互联网思维的农业企业家、创业家开始拥抱互联网,尝试利用互联网探索各种商业模式。互联网将对整个农业产业链进行。从农资销售、中介服务、土地流转到农业生产、农产品销售,整个完整的农业产业链上都已经出现了(移动)互联网的身影。农业互联网主题投资投资方向有:一、种植业:互联网转型目的是1)提高种植运营效率。2)保障食品安全必要性(数据透明)。标的:芭田股份(收购金禾天成20%股权,建设“生态农业产业链运营平台”);二、养殖业:主要目的1)提升养殖效率。2)保障食品安全。主要标的:大北农(智慧大北农2.0 版本2015 年年初推出,打造高科技、互联网化和类金融的现代农业综合服务企业),详情见我们2014 年5 月份智慧大北农深度解读报告《站在移动互联浪潮的“猪”》。 生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至13.74 元/公斤,周环比下跌0.65%,同比下跌12.43%;三元仔猪出栏价20.45 元/公斤,周环比下跌0.92%,同比下跌19.58%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-52 元/头。近期销售需求依然没有明显上升,而北方由于猪价持续下跌,不少生猪运往南方,导致整体猪价下跌。但下周气温开始大幅下降,并进入12 月,消费旺季逐渐拉开序幕,产能淘汰对生猪供应的影响也将逐步,我们预计下个月生猪价格将会逐步向上。近期农业部公布10 月份能繁母猪存栏为4421 万头,同比降11.30%,环比较9月份下降47 万头,降1.3%;生猪存栏量43541 万头,同比降6.5%,环比降0.2%,本月能繁母猪下滑量超出市场的预期。根据我们判断能繁母猪的逻辑框架分析:1、目前能繁母猪价格为1500 元/头,依然处于历史较低水平,这表明目前养殖户补栏依然不积极;2、仔猪价格目前为17.56元/公斤,这表明销售仔猪也并不能使养殖户盈利,养殖户没有足够动力去继续养母猪。3、养殖户今年几乎没有盈利(搜猪网数据,一些养殖成本低的大型养殖企业三季度开始盈利),因此资金链依然紧张,没有能力去大量补栏后备母猪。我们认为今年到明年1-2 月份能繁母猪不会出现大幅上涨的趋势,不排除能繁母猪存栏15 年一季度见底的可能性。我们认为畜禽养殖第三波机会已然来临,本轮投资标的选择原则低市值、高弹性。其次龙头。推荐:正邦科技、天邦股份、牧原股份、雏鹰农牧。 禽类产业链:山东地区肉鸡苗报价1.90 元/羽,周环比上涨35.71%;泰安六和鸭苗报价3.00 元/羽,周环比上涨7.14%。禽肉:山东毛鸡收购价为3.93 元/斤,周环比下跌4.38%;近期鸡肉产品走货依然低迷,鸡肉产品综合售价出现新低,屠宰场经营压力较大,毛鸡价格难以提高,从而导致鸡苗价格持续走低。从目前的引种情况来看,上半年白羽肉鸡引种量53 万套,同比下滑接近40%,7-9 月份引种约17 万套,大幅低于计划数量。目前父母代价格依然在12 元/套左右,没有超过成本线,因此我们认为不排除会出现引不满的情况出现。引种量的大幅下滑对明年父母代鸡苗价格上涨奠定基础。我们目前主推鸭产业链,1)鸭产业链去产能、去库存超预期:14 年上半年祖代鸭去产能30%,今年3 月-6 月父月父母代鸭苗有20-30%转商(预计15 年2 月-3 月供求非常紧张),屠宰加工企业、经销商库存非常低,整个产业链均处于强复苏阶段。2)鸭产业链龙头企业如华英农业、新希望、和康源等为行业长远发展,加强产业内企业协同发展,避免行业大起大落,发起成立樱桃谷鸭产业盟.未来行业引种及生产将会更加。我们认为鸭产业链在畜禽养殖板块反转中弹性更大。从推荐标的来看,我们低市值、高弹性原则,重点推荐:华英农业、新希望,其次益生股份、ST 民和、圣农发展。 动保:动保行业明年处于“下游养殖反转+行业升级”的双重机会。从中长期来看,动保行业处于养殖后周期:一方面畜禽存栏的上升将会促进用药量的增加;另外,养殖户盈利能力的提升会促使他们用更好的疫苗来防疫(在养殖行情好的时候,养殖户更加注重防疫,因为病死畜禽的损失很大)。这两方面的利好将使动保企业收入大幅增加:单价(提升)量(提升)。目前从短期来看,四季度是疫情高发期,疫苗需求旺盛,近期草根调研了解到,全国各地疫情不断出现。防疫形势不容乐观,随着养殖规模化进程加速,高品质疫苗需求呈井喷状。动保板块将迎来板块性投资机会。重点推荐市场化龙头企业。主要标的:金宇集团、天邦股份、天康生物。 其次中牧股份、大华农、瑞普生物。 饲料:推荐大北农。10 月份我国饲料总产量同环比均出现下降,据饲料协会统计,饲料总产量环比下降4.6%,同比下降3.2%。从饲料品种上看,猪饲料由于十一后消费疲软,猪价下滑,加上季节变化猪病易发,养殖户补栏积极性不高,产量环比下降2.3%、同比下降7.6%;肉禽饲料主要是受节后肉鸡出栏量较多而终端需求低迷的影响,肉鸡价格回落,但前期补栏的肉禽进入育肥期,加上养殖户为后期传统节日做准备,饲料需求有所增加。十月肉禽饲料产量环比增长2.9%,同比增长0.8%。水产饲料:随着气温的降低,水产养殖进入淡季,水产饲料产量持续下降。十月份产量环比下降28.9%,同比增长9.0%。饲料我们目前主要推荐大北农,我们认为公司2015 年将面临双拐点:“饲料业务拐点+互联网转型升级拐点”。一方面,明年生猪饲料将随着生猪存栏见底从而复苏;另一方面,公司智慧大北农明年将发布猪管网2.0,届时猪管网内所有模块将对外全部,打造成国内最完整的农业垂直电商、做最可信的农村金融服务提供商、做最全面的农牧行业APP。(具体可参考我们报告《大北农15 年将面临双拐点:“饲料业务拐点+互联网转型升级拐点”》)。 聚焦土地:11 月20 日中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》(以下简称《意见》)。《意见》主要内容包括:在5年内完成土地确权工作,为其后土地流转问题提供法律依据;明确提出要农村土地集体所有,所有权、承包权和经营权三权分置,健全经营权登记制度、放活经营权流转;土地流转以农民为主体,坚守土地流转底线,农益;推进现代化农业发展,培育和扶持多元化新型农业经营主体,发展农业适度规模经营。我们认为,三类标的将受益于土地流转提速:第一类是受益于规模化经营推动,面临升级的农资类企业,包括1)种子产业:隆平高科(000998)、登海种业(002041)、荃银高科(300087)、农发种业(600313)。2)化肥产业:金正大(002470)、芭田股份(002170)。第二类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善,面临的农垦系统内上市企业:亚盛集团(600108)、st 大荒(600598)、海南橡胶(601118)。第三类为受益于土地统一经营,并可能参与土地流转的种植服务商:大禹节水(300021)、辉隆股份(002556)。 种业:迎来底部反转+并购整合时期。目前种业进入了2015/2015 年销售季,随着制种面积的下滑(我们预计2014 年玉米制种面积将下滑30%左右,杂交水稻面积下滑14%)和库存的不断降低,种业将进入新一轮的气周期。另外,随着中信集团入主隆平高科,荃银高科成立种业并购基金,农发种业未来不断兼并收购,我们预计种子行业未来将迎来并购整合时期,市场优质资源和份额将向龙头企业集中。我们推荐:隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。 正文已结束，您可以按alt+4进行评论 |